会议纪要显示，在克服内部巨大分歧于三周前决定继续降息的同时，大多数官员预计，若通胀下行趋势符合他们预期，未来适合进一步降息。不过，部分决策者认为，降息行动应该暂停「一段时间」，体现出，美联储对明年初降息态度谨慎。
美东时间 30 日周二，美联储公布 12 月 9 日至 10 日的货币政策会议纪要，其中写道，在讨论货币政策前景时，与会者对美联储货币政策委员会 FOMC 的政策立场是否具有限制性表达了不同的看法。
「大多数（Most）与会者认为，若通胀如预期那样逐步下降，则可能适合进一步」降息。
关于进一步降息的幅度和时机，「部分（some）」与会者表示，根据他们对经济前景的预测，在本次会议降息后，「可能需要一段时间（for some time）保持（联邦基金利率）目标区间不变」。
「少数（a few）」与会者指出，这种做法可以让决策者评估，（FOMC）委员会近期所采取的更趋中性政策立场对劳动力市场和经济活动有何滞后影响，同时也能让决策者有时间对通胀回到 2% 更有信心。
所有与会者（All participants）一致认为，货币政策并非预设的，而是会根据各种最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡状况制定。
三周前美联储如市场所料连续第三次 FOMC 会议降息 25 个基点，但是六年来首次有三票反对利率决议。反对者中，特朗普「钦点」的理事米兰继续主张降息 50 基点，两名地区联储主席支持按兵不动，加上点阵图体现，四名没有投票权的官员也认为应保持利率不变，实际有七人反对决议。以这一人数看，联储出现了 37 年来最大的内部分歧。
本次会议纪要也暴露了美联储决策层对 12 月降息的分歧。
Bản kế hoạch ghi chú rằng, các nhà tham dự đã chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phát đã tăng từ đầu năm nay và duy trì ở mức cao, các chỉ số hiện tại cho thấy hoạt động kinh tế đang mở rộng ở tốc độ nhẹ nhàng. Họ nhận thấy rằng tăng trưởng việc làm trong năm nay đã chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng một ít vào tháng 9. Các nhà tham dự đánh giá rằng các chỉ số gần đây phản ánh tình hình này, đồng thời, "nguy cơ giảm việc làm trong vài tháng gần đây đã tăng lên."
Xem xét bối cảnh trên, "đa số" nhà tham dự ủng hộ việc giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12, trong khi "một số" người có ý định duy trì lãi suất ổn định. "Trong số những người ủng hộ việc giảm lãi suất, một vài người đã ngụ ý rằng quyết định này đã được cân nhắc kỹ lưỡng, hoặc nói cách khác, họ có thể đã ủng hộ việc duy trì mục tiêu dải lãi suất (federal funds rate) không thay đổi."
Những "nhà tham dự ủng hộ giảm lãi suất đa số tin rằng quyết định này là phù hợp, vì nguy cơ giảm việc làm trong vài tháng gần đây đã tăng lên và nguy cơ tăng lạm phát đã giảm, hoặc duy trì ở mức cơ bản không thay đổi, từ đầu năm 2025 đến nay."
Bản kế hoạch cho biết rằng những người ủng hộ việc không giảm lãi suất trong tháng 12 thể hiện sự lo lắng về quá trình lạm phát, họ hoặc cho rằng tiến triển giảm lạm phát trong năm nay đang bị đình trệ, hoặc rằng cần có niềm tin mạnh mẽ hơn rằng lạm phát có thể trở lại mức tiêu chuẩn 2% của Cục Dự trữ Liên bang. Những nhà tham dự này cũng chỉ ra rằng nếu lạm phát không thể quay trở lại 2% kịp thời, triển vọng lạm phát dài hạn có thể tăng lên.
Kế hoạch tiếp tục đề cập, "một số" những người ủng hộ hoặc có thể ủng hộ việc giữ nguyên vị thế của không làm gì nhất định cho biết, trong khoảng thời gian giữa hai cuộc họp FOMC liên tiếp tiếp theo, sẽ có nhiều dữ liệu về thị trường lao động và lạm phát được công bố, điều này sẽ giúp đánh giá xem liệu việc giảm lãi suất có cần thiết hay không. Một vài nhà tham dự cho rằng việc giảm lãi suất trong tháng 12 không hợp lý vì dữ liệu nhận được trong khoảng thời gian giữa cuộc họp tháng 11 và 12 không cho thấy bất kỳ dấu hiệu rõ ràng nào về sự suy yếu thêm của thị trường lao động.
Mặc dù phơi bày sự không đồng lòng bên trong, tuy nhiên sự không đồng nhất mà biểu hiện trong kế hoạch họp lần này không nghiêm trọng đến mức nào mà một số người ngoài đã ngụ ý.
Đầu tiên, bản kế hoạch của cuộc họp tháng 11 thể hiện rằng, tại cuộc họp FOMC lúc đó, nhiều (Many) nhà tham dự cho rằng có thể thích hợp duy trì lãi suất ổn định trong năm nay, một số người (several) cho rằng nên tiếp tục giảm lãi suất. Bài báo cáo viên nổi tiếng về Cục Dự trữ có tên gọi "New Fed Communication" Nick Timiraos chỉ ra rằng many đại diện cho số người nhiều hơn several, chỉ là đa số (most) các quan chức vẫn cho rằng trong tương lai nên giảm lãi suất, không quan trọng là vào tháng 12 hay không.
Trong biên bản cuộc họp này, có đa số các thành viên đã ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong tháng 12, trong đó bao gồm một số quan chức trước đó có xu hướng ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất trong tháng này.
Thứ hai, biên bản cuộc họp này cũng cho thấy sự chia rẽ đáng kể trong việc xem xét xem lạm phát hay thất nghiệp là mối đe dọa lớn nhất đối với nền kinh tế Mỹ tại cuộc họp tháng 12 của FED. Trong đó, đa số cho rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ giúp tránh tình trạng thị trường lao động suy thoái. Biên bản cho biết:
「Trong bàn tròn thảo luận về các yếu tố quản lý rủi ro có thể ảnh hưởng đến triển vọng chính sách tiền tệ, các thành viên tham dự đa số đều cho rằng rủi ro lạm phát tăng vẫn còn cao, còn rủi ro thị trường lao động cũng tăng cao, và đã tăng kể từ giữa năm 2025. Đa số các thành viên chỉ ra rằng chuyển sang tư duy chính sách trung lập hơn sẽ giúp ngăn chặn tình hình thị trường lao động có thể suy thoái nghiêm trọng. Trong số những thành viên này, nhiều người cũng cho rằng, bằng chứng hiện tại cho thấy khả năng thuế quan dẫn đến áp lực lạm phát cao kéo dài đã giảm đi một phần.」
Ngược lại, những quan chức FED ủng hộ không giảm lãi suất đã nhấn mạnh về rủi ro của lạm phát. Biên bản cho biết:
「Một số thành viên đã chỉ ra rằng có rủi ro tăng mạnh của lạm phát và cho rằng, trong tình hình dữ liệu lạm phát duy trì ở mức cao, việc giảm thêm lãi suất chính sách có thể bị hiểu sai là việc ngụy biện về việc các quyết định gia tăng mục tiêu lạm phát 2%. Các thành viên cho rằng, cần cân nhắc kỹ lưỡng rủi ro, và công nhận rằng, ổn định kỳ vọng lạm phát dài hạn là vô cùng quan trọng để đạt được hai mục tiêu kép của ủy ban.」
Trong cuộc họp tháng 12, như dự đoán của các nhà phân tích tại Wall Street, FED đã bắt đầu Quản lý Dự trữ Dự phòng (RMP), quyết định mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn vào cuối năm để ứng phó với áp lực trên thị trường tiền tệ. Tuyên bố cuộc họp tại thời điểm đó viết rằng:
「Hội đồng FOMC tin rằng, dự trữ dự phòng đã giảm xuống mức đủ và sẽ bắt đầu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn theo nhu cầu, để duy trì cung cấp dự trữ dự phòng đủ.」
Biên bản cuộc họp này cũng nhấn mạnh rằng dự trữ dự phòng đã đạt đến điều kiện để bắt đầu RMP. Biên bản ghi chú rằng,
Trong khi thảo luận về các vấn đề liên quan đến bảng cân đối, các thành viên đồng tình rằng 「dự trữ dự phòng đã giảm xuống mức đủ」, FOMC 「sẽ bắt đầu mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn theo nhu cầu, để duy trì cung cấp dự trữ dự phòng đủ.」
Nguồn bài viết gốc