Trong 20 năm qua, công nghệ tài chính (fintech) đã thay đổi cách mọi người tiếp cận sản phẩm tài chính, nhưng chưa thực sự thay đổi cách luân chuyển vốn.
Sự đổi mới chủ yếu tập trung vào giao diện đơn giản hơn, trải nghiệm người dùng mượt hơn và kênh phân phối hiệu quả hơn, trong khi cơ sở hạ tầng tài chính cốt lõi vẫn giữ nguyên.
Trong phần lớn thời gian này, ngăn xếp công nghệ của fintech phần lớn là sự chuyển nhượng, chứ không phải là xây dựng lại.
Nói chung, sự phát triển của fintech có thể chia thành bốn giai đoạn:
Làn sóng fintech đầu tiên đã giúp dịch vụ tài chính trở nên dễ tiếp cận hơn, nhưng không cải thiện đáng kể hiệu quả. Các công ty như PayPal, E*TRADE và Mint đã kết hợp hệ thống truyền thống (như ACH, SWIFT và mạng thẻ được xây dựng cách đây hàng chục năm) với giao diện internet để đóng gói điện tử hóa các sản phẩm tài chính hiện có.
Trong giai đoạn này, tốc độ thanh toán chậm, quy trình tuân thủ phụ thuộc vào thao tác thủ công, xử lý thanh toán bị ràng buộc bởi lịch trình nghiêm ngặt. Mặc dù giai đoạn này đã đưa dịch vụ tài chính lên mạng, nhưng chưa thay đổi cách luân chuyển vốn một cách cơ bản. Điều thay đổi chỉ là ai có thể sử dụng các sản phẩm tài chính này, chứ không phải cách thức vận hành thực sự của những sản phẩm này.
Bước đột phá của giai đoạn tiếp theo đến từ sự phổ biến của điện thoại thông minh và phân phối xã hội. Chime cung cấp dịch vụ nhận lương trước dành cho lao động theo giờ; SoFi tập trung vào tái tài chính cho vay sinh viên cho những người tốt nghiệp có tiềm năng; Revolut và Nubank thông qua giao diện thân thiện với người dùng, phục vụ nhóm người sử dụng dịch vụ tài chính thấp trên toàn cầu.
Mặc dù mỗi công ty kể lại một câu chuyện hấp dẫn hơn cho một nhóm đối tượng cụ thể, nhưng bản chất họ bán vẫn là cùng một sản phẩm: tài khoản séc và thẻ ghi nợ hoạt động trên mạng lưới thanh toán cũ. Họ vẫn phụ thuộc vào ngân hàng hỗ trợ, mạng thẻ và hệ thống ACH, không khác biệt so với các tiền bối của họ.
Những công ty này thành công không phải vì họ xây dựng mạng thanh toán mới, mà vì họ tạo ra cách tiếp cận khách hàng tốt hơn. Thương hiệu, hướng dẫn người dùng và việc thu hút khách hàng đã trở thành lợi thế cạnh tranh của họ. Ở giai đoạn này, các công ty tài chính công nghệ đã trở thành các doanh nghiệp thông thạo về phân phối dựa trên ngân hàng.
Xấp xỉ từ năm 2020, tài chính nhúng phát triển nhanh chóng. Việc phổ cập API (giao diện ứng dụng) đã khiến cho gần như mọi công ty phần mềm đều có thể cung cấp sản phẩm tài chính. Marqeta thông qua API cho phép các công ty phát hành thẻ; Synapse, Unit và Treasury Prime cung cấp Dịch vụ ngân hàng dưới hình thức Ngân hàng như Một Dịch vụ (Banking-as-a-Service, BaaS). Sớm thôi, hầu hết mọi ứng dụng đều có thể cung cấp dịch vụ thanh toán, thẻ hoặc vay.
Tuy nhiên, đằng sau các tầng trừu tượng đó, thực chất không có sự thay đổi cơ bản. Nhà cung cấp dịch vụ BaaS vẫn phụ thuộc vào ngân hàng tài trợ từ giai đoạn đầu, khung pháp lý tuân thủ và các mạng thanh toán. Tầng trừu tượng đã chuyển từ ngân hàng sang API, nhưng lợi ích kinh tế và quyền kiểm soát vẫn quay trở lại hệ thống truyền thống.
Vào đầu những năm 2020, nhược điểm của mô hình này dần được biểu hiện. Gần như tất cả các ngân hàng mới chính đã phụ thuộc vào cùng một số lượng nhỏ ngân hàng tài trợ và nhà cung cấp dịch vụ BaaS.
Nguồn: Embedded
Do các công ty cạnh tranh thông qua tiếp thị hiệu quả, chi phí thu hút khách hàng tăng cao, không gian lợi nhuận bị ép, chi phí gian lận và tuân thủ tăng mạnh, trong khi cơ sở hạ tầng gần như trở nên không thể phân biệt. Cạnh tranh đã trở thành một cuộc đua chạy đua quảng cáo. Nhiều công ty tài chính công nghệ đã cố gắng tạo ra sự khác biệt thông qua màu sắc thẻ, phần thưởng đăng ký và hoa hồng trả lại.
Đồng thời, sự kiểm soát rủi ro và giá trị tập trung ở mức ngân hàng. Các tổ chức lớn như JPMorgan Chase và Bank of America, được giám sát bởi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC), đã giữ lại các đặc quyền cơ bản: tiếp nhận tiền gửi, cấp vay và truy cập vào mạng thanh toán liên bang (như ACH và Fedwire). Trong khi các công ty tài chính công nghệ như Chime, Revolut và Affirm thiếu những đặc quyền đó, và phải phụ thuộc vào ngân hàng được cấp phép để cung cấp dịch vụ này. Ngân hàng thu lợi từ lãi suất chênh lệch và phí nền tảng; các công ty tài chính công nghệ lại dựa vào phí giao dịch (interchange) để sinh lời.
Với sự bùng nổ của các dự án Công nghệ tài chính, cơ quan quản lý ngày càng nghiêm ngặt hơn đối với ngân hàng tài trợ đằng sau. Mệnh lệnh quản lý và kỳ vọng giám sát tăng đã buộc ngân hàng phải bỏ ra nhiều nguồn lực hơn cho việc tuân thủ, quản lý rủi ro và giám sát dự án bên thứ ba. Ví dụ, Cross River Bank đã ký một mệnh lệnh tuân thủ với Cơ quan Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC); Green Dot Bank bị Cơ quan Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) thực thi; và Hệ thống Dự trữ Liên bang đã phát ra lệnh dừng đối với Ngân hàng Evolve.
Phản ứng của các ngân hàng là thắt chặt quy trình tài khoản khách hàng mới, hạn chế số lượng dự án được hỗ trợ và làm chậm tốc độ sản phẩm cập nhật. Môi trường trước đây ủng hộ sự đổi mới đang ngày càng yêu cầu quy mô lớn hơn để chứng minh tính hợp lý của chi phí tuân thủ. Sự tăng trưởng của ngành Công nghệ tài chính trở nên chậm lại, đắt đỏ hơn và có xu hướng ra mắt các sản phẩm tổng quát dành cho người dùng phổ thông, thay vì tập trung vào các sản phẩm đáp ứng nhu cầu cụ thể.
Từ góc nhìn của chúng tôi, ba lý do chính làm cho sự đổi mới trong 20 năm qua tập trung ở tầng công nghệ thông tin cao nhất:
1. Cơ sở hạ tầng lưu thông tiền bị độc quyền và đóng cửa: Visa, Mastercard và mạng ACH của Fed hiếm khi để lại không gian cạnh tranh.
2. Các công ty khởi nghiệp cần một lượng vốn lớn để ra mắt các sản phẩm căn cứ vào tài chính: Phát triển một ứng dụng ngân hàng được quản lý cần hàng triệu đô la để bảo đảm tuân thủ, phòng chống gian lận, quản lý tài chính, v.v.
3. Luật pháp hạn chế sự tham gia trực tiếp: Chỉ có các tổ chức có giấy phép mới có thể giữ tiền hoặc chuyển tiền qua mạng lưới thanh toán trung tâm.
Nguồn: Statista
Dưới các hạn chế đã nêu, thay vì thách thức trực tiếp các mạng thanh toán hiện có, tập trung vào việc xây dựng sản phẩm là một chiến lược khôn ngoan hơn. Kết quả là, hầu hết các công ty Công nghệ tài chính cuối cùng chỉ trở thành bọc ngoài tinh tế của API ngân hàng. Mặc dù đã xuất hiện nhiều đổi mới trong lĩnh vực Công nghệ tài chính trong hai thập kỷ qua, nhưng rất ít ngôn ngữ tài chính hoàn toàn mới đã ra đời trong ngành. Trong thời gian dài, gần như không có giải pháp thay thế cụ thể nào.
Trong khi đó, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã đi theo con đường hoàn toàn ngược lại. Các nhà phát triển trước tiên tập trung vào việc xây dựng ngôn ngữ tài chính. Từ Người cung cấp Thị trường tự động (AMM), Đường cong Kết nối (bonding curves), Hợp đồng vĩnh viễn (perpetual contracts), Kho bảo hiểm thanh khoản (liquidity vaults) đến Tín dụng trên chuỗi, tất cả đều phát triển từ cơ sở hạ tầng. Lần đầu tiên trong lịch sử, logic tài chính chính mình trở nên có thể lập trình.
Mặc dù ba thời đại tài chính công nghệ trước đã đạt được nhiều đổi mới, cơ sở hạ tầng dòng tiền gần như không thay đổi. Dù sản phẩm tài chính được cung cấp thông qua ngân hàng truyền thống, ngân hàng mới hay API nhúng, tiền vẫn luôn luân chuyển trên một mạng lưới đóng cửa được điều khiển bởi bên trung gian.
Đồng Stabel đã thay đổi mô hình này. Nó không còn là việc xây dựng phần mềm trên cơ sở ngân hàng, mà thay vào đó trực tiếp thay thế chức năng cơ bản của ngân hàng. Nhà phát triển có thể tương tác trực tiếp với mạng lưới mở, có thể lập trình được. Thanh toán được giải quyết trên chuỗi, việc lưu giữ, cho vay và tuân thủ pháp luật chuyển từ mối quan hệ hợp đồng truyền thống sang việc thông qua phần mềm thực hiện.
Mặc dù Dịch vụ Ngân hàng (BaaS) đã giảm ma sát, nhưng không thay đổi mô hình kinh tế. Các công ty tài chính công nghệ vẫn phải thanh toán phí tuân thủ cho ngân hàng bảo trợ, phí giải quyết cho mạng thẻ và phí truy cập cho bên trung gian. Cơ sở hạ tầng vẫn đắt đỏ và bị hạn chế.
Trái lại, Đồng Stabel đã hoàn toàn loại bỏ nhu cầu thuê quyền truy cập. Nhà phát triển không cần gọi API ngân hàng, mà trực tiếp tương tác với mạng lưới mở. Việc giải quyết được thực hiện trực tiếp trên chuỗi, chi phí chuyển đến giao thức thay vì bên trung gian. Chúng tôi cho rằng, sự chuyển biến này đã giảm đáng kể ngưỡng vốn—từ việc phát triển qua ngân hàng yêu cầu hàng triệu USD, hoặc thông qua BaaS yêu cầu hàng trăm nghìn USD, đến việc thông qua hợp đồng thông minh trên chuỗi phi cấp phép chỉ cần vài nghìn USD.
Sự chuyển biến này đã phản ánh rõ ràng trong ứng dụng quy mô lớn. Giá trị thị trường của Đồng Stabel đã tăng từ gần như không lên đến khoảng 300 tỷ USD trong chưa đầy một thập kỷ, ngay cả khi loại bỏ các chuyển khoản giữa các nền tảng và giá trị cực đại có thể rút ra (MEV), khối lượng giao dịch kinh tế thực tế xử lý đã vượt qua mạng thanh toán truyền thống như PayPal và Visa. Đầu tiên đã xuất hiện mạng thanh toán không phải ngân hàng, không phải thẻ có khả năng thực sự hoạt động toàn cầu.
Nguồn: Artemis
Để hiểu rõ tầm quan trọng của sự chuyển biến này trong thực tế, chúng ta cần hiểu cách tài chính công nghệ hiện tại được xây dựng. Công ty tài chính công nghệ điển hình phụ thuộc vào một ngăn xếp công nghệ cung cấp lớn, bao gồm các cấp độ sau:
· Giao diện người dùng/Trải nghiệm người dùng (UI/UX)
· Ngân hàng và lớp lưu giữ: Evolve, Cross River, Synapse, Treasury Prime
· Mạng Thanh Toán: ACH, Wire, SWIFT, Visa, Mastercard
· Định Danh và Tuân Thủ: Ally, Persona, Sardine
· Phòng Chống Gian Lận: SentiLink, Socure, Feedzai
· Cơ Sở Hạ Tầng Phát Hành/Vay: Plaid, Argyle, Pinwheel
· Rủi Ro và Quản Lý Vốn: Alloy, Unit21
· Thị Trường Vốn: Prime Trust, DriveWealth
· Tổng Hợp Dữ Liệu: Plaid, MX
· Tuân Thủ/Báo Cáo: FinCEN, Kiểm Tra OFAC
Trong việc khởi động một công ty Fintech trên nền tảng công nghệ này, có nghĩa là bạn cần quản lý hàng chục hợp đồng đối tác, kiểm toán, cơ chế khuyến khích và các mô hình lỗi có thể xảy ra. Mỗi tầng đều tăng chi phí và độ trễ, nhiều nhóm dành phần lớn thời gian của họ gần như toàn bộ vào việc phối hợp cơ sở hạ tầng thay vì tập trung vào phát triển sản phẩm.
Tuy nhiên, hệ thống dựa trên stablecoin đã đơn giản hóa đáng kể sự phức tạp này. Những tính năng mà trước đây cần được hoàn thành bởi nhiều nhà cung cấp, hiện có thể được thực hiện thông qua một số nguyên tố trên chuỗi (on-chain primitives).
Trong một thế giới hoạt động trên nền tảng stablecoin và tài chính phi cấp phép, những thay đổi sau đây đang diễn ra:
· Ngân Hàng và Lưu Kho: Được thay thế bằng các giải pháp phi trung tâm như Altitude.
· Mạng Thanh Toán: Được thay thế bằng stablecoin.
· Định Danh và Tuân Thủ: Vẫn cần thiết, nhưng chúng ta tin rằng điều này có thể được thực hiện trên chuỗi và duy trì tính bí mật và an toàn thông qua các công nghệ như zkMe.
· Cơ Sở Hạ Tầng Phát Hành và Vay: Được cải tổ triệt để và chuyển sang chuỗi.
· Công Ty Thị Trường Vốn: Khi tất cả tài sản được mã hóa thành token, loại công ty này sẽ trở nên không còn quan trọng.
· Tập Trung Dữ Liệu: Được thay thế bằng dữ liệu trên chuỗi và tính minh bạch lựa chọn (ví dụ như thông qua mã hóa toàn bộ đồng nhất FHE).
· Đúng Luật và Kiểm Tra OFAC: Xử lý ở mức ví tiền (ví dụ, nếu ví của Alice nằm trong danh sách trừng phạt, cô ấy sẽ không thể tương tác với giao thức).
Sự khác biệt thực sự của Fintech 4.0 là cơ sở hạ tầng tài chính cuối cùng đã bắt đầu thay đổi. Thay vì phát triển một ứng dụng cần phải lén lút yêu cầu sự cho phép từ ngân hàng sau coulisses, người ta bây giờ sử dụng stablecoin và mạng thanh toán mở thay thế chức năng cốt lõi của ngân hàng. Các nhà phát triển không còn là người thuê mà thay vào đó trở thành chủ sở hữu thực sự của "đất đai".
Aus dogussa ut rerum qui bla consendam doluptam fugitium aditatio. Nam etur aut excepername cum nempori orum sin nisimendit arum, inveliqui dolut hil ipsam qui cullore mporrorem explabore periostem erchiliquia vent iundiatem eaquis praeriaspid et aped quuntio berferion estiantia.
Et ommolupta volupta tenis et archili que veriamet ut quia dit, sus ciis etum enisquae si dolorro vidigen di dolupid expland electa voluptatem quaerume iumquun tune dolo volore es ditaspis unda comnihilis sequi dolorehenia velignam il iunt quiaepro tempera eost, temque
Một số ngân hàng mới dạng neobanks mới sẽ xuất hiện nhờ vào mạng lưới thanh toán tiền mã hóa và API tài chính không cần phép biến, giảm thiểu đáng kể các chi phí khởi đầu. Mỗi ngân hàng sẽ nhắm vào một nhóm người dùng cụ thể, giống như các nhà sáng tạo công nghệ tài chính mới ở giai đoạn đầu. Với chi phí vận hành giảm đáng kể, những ngân hàng mới này có thể tập trung vào thị trường hẹp hơn, chuyên môn hơn và duy trì sự tập trung, chẳng hạn như dịch vụ tài chính phù hợp với luật Hồi giáo, lối sống của người yêu tiền mã hóa, hoặc dịch vụ được thiết kế đặc biệt cho mô hình thu nhập và tiêu dùng độc đáo của các vận động viên.
Ảnh hưởng quan trọng hơn là chuyên môn hóa cũng có thể tối ưu hóa đáng kể hiệu quả kinh tế đơn vị. Chi phí huy động khách hàng (CAC) giảm, bán hàng chéo dễ dàng hơn, giá trị vòng đời của mỗi khách hàng (LTV) tăng lên. Công ty công nghệ tài chính tập trung có thể chính xác định mục tiêu của sản phẩm và tiếp thị đến nhóm cơ sở khách hàng mà họ có thể chuyển đổi một cách hiệu quả và thông qua đó nhận được nhiều sự lan truyền từ vị trí của người dùng cụ thể đó. Những doanh nghiệp này chi tiêu ít hơn trong vận hành, nhưng dễ dàng ở việc thu được nhiều doanh thu hơn từ mỗi khách hàng khi so sánh với thế hệ công nghệ tài chính trước đó.
Khi bất kỳ ai cũng có thể ra mắt một công ty công nghệ tài chính trong vài tuần, vấn đề đã chuyển từ "ai có thể tiếp cận khách hàng?" sang "ai thực sự hiểu khách hàng?"
Cơ hội hấp dẫn nhất thường xuất hiện ở những nơi mà mạng lưới thanh toán truyền thống gặp trục trặc.
Ví dụ, xem xét đến các nhà sáng tạo nội dung cho người lớn và các người biểu diễn, họ tạo ra hàng tỷ đô la doanh thu mỗi năm, nhưng thường bị "chặn" bởi ngân hàng và các bộ xử lý thanh toán thẻ vì rủi ro danh tiếng hoặc rủi ro hoàn trả. Việc thanh toán thu nhập của họ có thể bị trì hoãn trong vài ngày, thậm chí có thể bị kìm hãm vì "đánh giá tuân thủ" và thường phải trả phí giao dịch 10%-20% thông qua các cổng thanh toán rủi ro cao (như Epoch, CCBill và các cổng thanh toán khác). Chúng tôi tin rằng thanh toán dựa trên stablecoin có thể cung cấp thanh toán ngay lập tức, không thể hoàn lại, hỗ trợ tính tuân thủ được lập trình, cho phép người biểu diễn tự quản lý thu nhập, tự động phân phối thu nhập vào tài khoản thuế hoặc tài khoản tiết kiệm và nhận thanh toán trên toàn cầu mà không cần dựa vào các trung gian rủi ro cao.
Tiếp theo, hãy xem xét đến vận động viên chuyên nghiệp, đặc biệt là các vận động viên ở các môn thi đấu cá nhân như golf và quần vợt, họ đối mặt với động thái tiền tệ và rủi ro độc đáo. Thu nhập của họ tập trung vào giai đoạn nghề nghiệp ngắn hạn và thường phải chia sẻ với người đại diện, HLV và các thành viên trong đội. Họ cần phải trả thuế ở nhiều bang và quốc gia và bị thương có thể làm gián đoạn hoàn toàn nguồn thu nhập. Một công ty công nghệ tài chính dựa trên stablecoin có thể giúp họ chuyển hóa thu nhập tương lai thành token, sử dụng ví đa chữ ký để thanh toán tiền lương của đội và tự động trích thuế theo yêu cầu thuế của từng khu vực.
Đại lý sản phẩm xa xỉ và đồng hồ là một thị trường khác mà dịch vụ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống thường không phục vụ tốt. Những doanh nghiệp này thường chuyển hàng tồn kho có giá trị cao qua biên giới, thường thông qua chuyển khoản điện tử hoặc trình xử lý thanh toán rủi ro cao để hoàn tất các giao dịch có sáu chữ số, đồng thời phải chờ đợi một thời gian đáng kể để thanh toán. Vốn lưu động của họ thường bị khóa trong hàng tồn kho trong két sắt hoặc tủ trưng bày, chứ không phải trong tài khoản ngân hàng, điều này làm cho việc tài trợ ngắn hạn không chỉ mắc phí mà còn khó có được. Chúng tôi tin rằng một công ty công nghệ tài chính dựa trên stablecoin có thể giải quyết trực tiếp những vấn đề này: cung cấp thanh toán ngay lập tức cho các giao dịch lớn, cung cấp hạn mức tín dụng được bảo đảm bằng tồn kho mã hóa, và cung cấp dịch vụ tài trợ có thể lập trình với hợp đồng thông minh tích hợp.
Khi bạn xem xét đủ số lượng các trường hợp như vậy, bạn sẽ nhận thấy rằng các rào cản giống nhau liên tục xuất hiện: ngân hàng truyền thống không phục vụ người dùng có luồng tiền toàn cầu, không đều hoặc không truyền thống như vậy. Nhưng những nhóm này có thể trở thành thị trường lợi nhuận thông qua mạng thanh toán stablecoin. Dưới đây là một số trường hợp lý thuyết của chúng tôi cho các ứng dụng tài chính stablecoin chuyên biệt mà chúng tôi cho là hấp dẫn:
· Vận động viên chuyên nghiệp: Thu nhập tập trung vào sự nghiệp ngắn ngủi; thường phải đi du lịch và di cư; có thể cần nộp thuế tại nhiều khu vực pháp lý; phải chi trả tiền lương cho huấn luyện viên, đại lý, huấn luyện viên; có thể muốn bảo hiểm rủi ro bị thương.
· Nghệ sĩ và tác giả người lớn: Bị loại bỏ bởi ngân hàng và trình xử lý thanh toán bằng thẻ; đối tượng khán giả ở khắp nơi trên thế giới.
· Nhân viên công ty "con mãnh hổ": Tiền mặt khan hiếm, tài sản ròng tập trung vào vốn cổ phần không thể chuyển đổi thành tiền mặt; có thể phải đối mặt với thuế cao khi thực hiện quyền chọn mua hàng.
· Nhà phát triển trên chuỗi khối: Tài sản ròng tập trung vào các mã thông báo có biến động cao; phải đối mặt với vấn đề rút tiền sang tiền tệ và vấn đề thuế.
· Di cư số: Dịch vụ ngân hàng không cần hộ chiếu, tỷ giá hối đoái tự động; xử lý thuế tự động dựa trên vị trí; thường xuyên đi du lịch và di cư.
· Nhà tù: Người thân hoặc bạn bè gặp khó khăn và chi phí cao khi gửi tiền cho họ qua các kênh truyền thống; tiền thường không thể đến đúng thời điểm.
· Dịch vụ tài chính tuân theo luật Hồi giáo: Tránh giao dịch lãi suất.
· Thế hệ Z: Dễ tin tưởng dịch vụ ngân hàng; đầu tư theo cách mô phỏng trò chơi; dịch vụ tài chính có tính năng xã hội.
· Doanh nghiệp vừa và nhỏ với quốc tế: Phí hoa tiền tệ cao; thanh toán chậm; vốn lưu động bị đóng băng.
· Đam mê Tiền điện tử (Degens)：Thực hiện các giao dịch đầy rủi ro thông qua hóa đơn thẻ tín dụng.
· Hỗ trợ Quốc tế：Luồng tiền hỗ trợ chậm, bị hạn chế bởi các bên trung gian và mức độ minh bạch thấp; sự mất mát tiền mặt nghiêm trọng xảy ra do phí giao dịch, tham nhũng và phân phối tài nguyên không hiệu quả.
· Tandas / Câu lạc bộ tiết kiệm luân phiên：Cung cấp dịch vụ tiết kiệm xuyên quốc gia cho các gia đình toàn cầu; tập trung tiết kiệm để thu được lợi ích; có thể xây dựng lịch sử thu nhập trên chuỗi để đánh giá tín dụng.
· Đại lý Hàng xa xỉ (ví dụ: Đại lý đồng hồ)：Vốn dòng bị kẹt trong kho hàng; cần vay ngắn hạn; thực hiện các giao dịch xuyên quốc gia lớn với giá trị cao; thường hoàn tất giao dịch thông qua các ứng dụng nhắn tin như WhatsApp và Telegram.
Trong hai thập kỷ qua, sự đổi mới trong công nghệ tài chính chủ yếu tập trung vào mặt phân phối, chứ không phải cơ sở hạ tầng. Các công ty đang cạnh tranh trong việc xây dựng thương hiệu, hướng dẫn người dùng và thanh toán để thu hút khách hàng, nhưng tiền vẫn luân chuyển thông qua các mạng thanh toán đóng cửa. Điều này đã mở rộng phạm vi dịch vụ tài chính, nhưng cũng dẫn đến sự đồng nhất, tăng chi phí và lợi nhuận nhỏ lẻ không thể thoát khỏi.
Stablecoin có tiềm năng thay đổi hoàn toàn mô hình kinh tế của các sản phẩm tài chính. Bằng cách chuyển đổi chức năng như lưu trữ, thanh toán, tín dụng và tuân thủ thành phần mở, có thể lớn giảm chi phí cố định để khởi chạy và vận hành công ty công nghệ tài chính. Các chức năng trước đây cần phải dựa vào ngân hàng bảo lãnh, mạng thẻ và ngăn xếp công nghệ của nhà cung cấp lớn mới có thể đạt được giờ đây có thể được phát triển trực tiếp trên chuỗi, giảm thiểu đáng kể chi phí vận hành cần thiết.
Khi cơ sở hạ tầng trở nên rẻ hơn, việc tập trung là điều khả thi. Các công ty công nghệ tài chính không cần nữa phải có hàng triệu người dùng mới có thể sinh lời. Thay vào đó, họ có thể tập trung vào cộng đồng nhỏ, rõ ràng và chuyên nghiệp đòi hỏi mà các sản phẩm phổ quát khó có thể đáp ứng. Ví dụ, cộng đồng như vận động viên, người sáng tạo nội dung người lớn, người hâm mộ K-pop hoặc đại lý đồng hồ xa xỉ, những cộng đồng đã tồn tại thậm chí có nền văn hóa chung, cơ sở tin cậy và mô hình hành vi, giúp sản phẩm có thể chuyển tiếp một cách tự nhiên thông qua truyền miệng, chứ không phải dựa vào tiếp thị trả tiền.
Quan trọng hơn, những cộng đồng này thường có các mô hình dòng tiền, rủi ro và quyết định tài chính tương tự. Sự nhất quán này cho phép thiết kế sản phẩm có thể tối ưu hóa dựa trên cách thức người dùng thực sự kiếm tiền, tiêu tiền và quản lý tài chính của họ, chứ không phải trên các hồ sơ người dùng trừu tượng. Hiệu ứng truyền miệng không chỉ đến từ việc người dùng biết nhau, mà còn đến từ việc sản phẩm thực sự phù hợp với cách hoạt động của cộng đồng đó.
Nếu tầm nhìn này trở thành hiện thực, sự chuyển đổi kinh tế này sẽ mang ý nghĩa sâu rộng. Khi phân phối trở nên phù hợp hơn với cộng đồng, chi phí tiếp cận khách hàng (CAC) sẽ giảm; và với việc giảm thiểu các bước trung gian, tỷ suất lợi nhuận sẽ tăng lên. Các thị trường trước đây có vẻ nhỏ hoặc thiếu hiệu quả kinh tế sẽ chuyển biến thành mô hình kinh doanh bền vững và sinh lời.
Trong một thế giới như vậy, lợi thế của công nghệ tài chính không còn phụ thuộc vào việc mở rộng quy mô đơn giản và chi phí tiếp thị lớn, mà chuyển hướng sang việc hiểu biết sâu sắc về lịch sử người dùng. Sự thành công của thế hệ tiếp theo của công nghệ tài chính không phải là cố gắng phục vụ mọi người, mà ở việc cung cấp dịch vụ tốt nhất cho một nhóm cụ thể dựa trên cách luân chuyển tài chính thực tế.
Liên kết gốc