Ngành thanh toán của Trung Quốc đang chìm trong một cuộc làm sạch lớn chưa từng có.
Một bên là các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán vừa và nhỏ liên tục rời khỏi thị trường. Đến cuối năm 2025, Ngân hàng Trung ương đã hủy bỏ tổng cộng 107 giấy phép thanh toán, số tổ chức còn lại có giấy phép giảm xuống còn 163, giảm hơn 40% so với đỉnh cao của ngành.
Mặt khác, là các tổ chức hàng đầu đang mở rộng quy mô mà không tính chi phí. Vào năm 2025, công ty con của Tencent, WeChat Pay, đã hoàn thành một cuộc thay đổi đăng ký kinh doanh, vốn điều lệ tăng từ 153 tỷ nhân dân tệ lên 223 tỷ nhân dân tệ. Ngay sau đó, các dịch vụ thanh toán như Douyin Pay và Ngân hàng trực tuyến của JD đã liên tục tăng vốn từ hàng trăm triệu đến hàng chục tỷ đồng.
Khi lợi nhuận từ thị trường tồn kho bị siết chặt tới cực đoan, đường ranh giới của quy định nội địa ngày càng chặt chẽ hơn, con đường duy nhất còn lại chỉ là một: ra nước ngoài.
Lý do mà các tập đoàn lớn không ngần ngại chi số tiền lớn để mở rộng ra nước ngoài là vì lợi nhuận từ thị trường nội địa đã mỏng như lưỡi dao. Lâu nay, tỷ lệ phí thanh toán tại nội địa duy trì ở mức từ 0.3% đến 0.6%, trong khi tỷ lệ phí thanh toán quốc tế thường lên đến từ 1.5% đến 3%. Đối mặt với sự hấp dẫn của 3 đến 5 lần lợi nhuận như vậy, tất cả vốn muốn tăng trưởng đều phải nhìn xa hơn tới thị trường toàn cầu.
Nhưng muốn có được miếng bánh này không hề dễ dàng, thị trường quốc tế không còn là nơi gọi là "đại dương xanh lam" nữa, mọi nơi đều chứa đựng những quy định nghiêm ngặt và môi trường tài chính phức tạp. Việc mở rộng thanh toán ra nước ngoài là một cuộc chiến đòi hỏi vốn lớn và kéo dài.
Bước đầu tiên để bước vào nơi đây là tìm cách có được một tấm vé vào cửa.
Giấy phép thanh toán quốc tế là lẽ phải để bước vào hệ thống thanh toán địa phương. Nhưng giá của tấm vé này vượt xa sức tưởng tượng. Phí đăng ký chỉ là phần chi phí rõ ràng, phần quan trọng thực sự là chi phí nguy cơ vốn và cơ hội mang lại từ quá trình xem xét dài hạn.
Lấy thị trường Mỹ làm ví dụ, chu kỳ xin giấy phép chuyển tiền thường nằm trong khoảng từ 12 đến 18 tháng. Chi phí đăng ký lên đến số tiền sáu chữ số Mỹ chỉ là phần nhỏ của tảng băng, nguyên liệu chính là chi phí nguy cơ vốn lớn. Ví dụ, tại California và New York, tiền đặt cọc lần lượt lên tới 500 nghìn và 1 triệu đô la Mỹ, phí đăng ký cho một bang thường vào hàng nghìn đô la Mỹ, phí bảo trì hàng năm thì tùy thuộc vào bang, một số bang có thể lên đến hàng chục nghìn đô la Mỹ. Chi phí này đủ sức đè gục phần lớn các doanh nghiệp đang phát triển.
Nhưng những chi phí này sẽ biến thành bức tường thành thành công của doanh nghiệp. Một khi vượt qua giai đoạn mất máu kéo dài, doanh nghiệp sẽ thu được lợi ích lớn từ sự phát triển kinh doanh.
Cloud Payments is a very typical example. Over the past decade, Cloud Payments has accumulated over 80 payment licenses globally. This early ambush finally paid off in 2025 when their Annual Recurring Revenue (ARR) surpassed the $1 billion mark. It's worth noting that it took them a full 9 years to earn the first $500 million ARR, but the leap from $500 million to $1 billion only took 1 year.
LianLian Digital is another company that leveraged licenses for business breakthrough. With 66 global licenses in hand, LianLian achieved a total payment volume (TPV) of 198.5 billion USD in the first half of 2025, a staggering 94% year-on-year increase.
Many deep-pocketed yet impatient capital giants often choose to spend money to save time.
Payoneer once spent nearly $80 million to acquire EasyLink Payment, essentially to buy a license. Later, Airwallex acquired商物通, 寻汇SUNRATE, and incorporated Chuanhuapay, all for the same reason - to bypass the lengthy licensing approval process.
Since the cost of entry tickets is already so high, can the cost be diluted through the scale effect of subsequent operations? Reality is probably far less optimistic than imagined.
The compliance system is the foundation supporting global clearing and settlement, and it is also the heaviest hidden cost of cross-border payments.
The first compliance checkpoint for cross-border payments is the Anti-Money Laundering (AML) and Know Your Customer (KYC) system. Every time a company enters a new market, it must establish customer identity verification processes that comply with local regulations.
In the European Union, this means compliance with the General Data Protection Regulation (GDPR) and the Fifth Anti-Money Laundering Directive (5AMLD); in the United States, it requires compliance with the Bank Secrecy Act (BSA) and the Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN).
The establishment of each compliance system requires dedicated legal, risk control, and technical teams, with costs often running into the millions of dollars. What's even more challenging is that compliance standards are not static. In 2025, the EU's Digital Operational Resilience Act (DORA) officially came into effect, requiring all financial institutions to establish stricter cybersecurity and incident reporting mechanisms.
This means that payment companies not only need to deal with existing rules but also continuously track, interpret, and implement new regulatory requirements. Each regulatory update could trigger a chain reaction of system transformations, process restructurings, and staff training.
Áp lực này không chỉ đến từ nước ngoài, mà còn từ sự "nhìn lại" của quản lý nội địa. Do doanh nghiệp quốc tế liên quan đến việc di chuyển dòng tiền nhạy cảm, yêu cầu về tuân thủ ngoại khơi của quản lý nội địa đang ngày càng chặt chẽ. Đến năm 2025, ngành thanh toán nội địa đã nhận khoảng 75 lệnh phạt, tích lũy tổng cộng hơn 2 tỷ nhân dân tệ. Đằng sau những lệnh phạt này, vi phạm phòng chống rửa tiền đã trở thành khu vực chịu thiệt đau lớn.
Không chỉ làm đau đầu doanh nghiệp hơn những tác động rõ rệt như vậy, mà còn là sự thiếu hụt nhân tài hỗ trợ cho hệ thống này.
Trong khi Trung Quốc có số lượng lớn nhân tài internet hiệu quả nhất, nhưng những nhân tài hỗ trợ hệ thống hợp lệ trên toàn cầu trong lĩnh vực tuân thủ tài chính thực sự hiếm có. Sự khan hiếm này khiến cho giá trị của nhân tài tuân thủ trên nền tảng cao trào so với vị trí công việc thông thường. Trong các tập đoàn tư bản hàng đầu nội địa, mức lương hằng năm là 1,5 triệu nhân dân tệ chỉ là một cái cửa đầu tiên. Và nếu nhìn về phía Hồng Kông hoặc Mỹ với cơ sở hạ tầng tài chính mạnh mẽ hơn, con số này có thể tăng lên đến hơn 2,5 triệu HKD hoặc hơn 350 nghìn USD.
Mỗi lợi nhuận mà doanh nghiệp quốc tế đạt được, họ phải trả giá thêm một phần trên lever nhân lực. Tuy nhiên, vấn đề đặt ra là, khi doanh nghiệp cuối cùng đã trả hết chi phí cho con đường và có được vé vào cửa, điều đang chờ họ, liệu thực sự là giai đoạn thu hoạch hòa bình không?
Viễn chinh chưa từng rẻ rúng nhưng mọi tham vọng viễn chinh, cuối cùng đều phải trả giá một món học phí cực kỳ đắt đỏ.
Chẳng hạn như Paytm từng được gọi là "Alipay phiên bản Ấn Độ", sau khi Tập đoàn Kiến và Điền đầu tư khoảng 33,600 tỷ Rupee, đã từng chiếm lĩnh nửa thị trường Ấn Độ. Tuy nhiên, vào tháng 1 năm 2024, một lệnh cấm của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ đã cắt đứt khả năng tiếp nhận tiền gửi, thực hiện giao dịch tín dụng và ngừng cung cấp các cơ sở thanh toán, khiến cho công ty này sụp đổ.
Lệnh cấm thực sự là sự từ chối của Ấn Độ đối với vốn từ Trung Quốc, khi một công cụ tài chính cấp dân cư với dấu ấn sâu sắc của Trung Quốc, việc nó phát triển mạnh mẽ trên sân nhà Ấn Độ, đã trở thành một tội lỗi không thể dung thứ.
Đến tháng 8 năm 2025 khi Tập đoàn Kiến và Điền rút hoàn toàn, tổn thất từ vốn đầu tư ban đầu là lên đến 15,700 tỷ Rupee (khoảng 20 tỷ USD), và Paytm bản thân cũng gây ra tổn thất nặng nề, dẫn đến giảm doanh thu so với cùng kỳ mạnh mẽ 32,7%.
Sự thất bại của Paytm nhắc nhở chúng ta rằng, dường như chỉ là thanh toán chiếc cơ học tài chính, thực chất là đang xác định luật chơi, ai kiểm soát cổng thanh toán, ai đang giữ chặt lấy cơ hội kinh doanh. Hiện nay, sản xuất Trung Quốc đang trong "Thời kỳ Đại Hải Dương", các loại xe năng lượng mới, thiết bị gia dụng thông minh đang tràn trề tiến ra nước ngoài, mô hình ra nước ngoài này, bản chất là doanh nghiệp đang hành quân một mình chiến thế giới.
Khác với chúng ta, các tập đoàn lớn của Nhật khi ra nước ngoài thường đi kèm với một hệ thống tài chính thương mại. Các công ty như Mitsui, Mitsubishi không chỉ bán xe hơi, mà thông qua các công ty tài chính và liên minh ngân hàng nội bộ, họ đã thống trị mọi mắt xích tài chính từ nhà máy đến bán lẻ. Khi các xe hơi Nhật bán ra Nam Mỹ hoặc Đông Nam Á, các công ty thương mại này sẽ cung cấp tài chính tồn kho trực tiếp cho các nhà phân phối địa phương, cung cấp cho người tiêu dùng khoản vay cạnh tranh. Điều này có nghĩa là các công ty xe hơi của Nhật đã nắm giữ mọi điểm giao tài chính trong mạng lưới phân phối.
So với đó, việc mở rộng của các công ty ô tô Trung Quốc giống như việc chạy trốn trần. Mặc dù việc xuất khẩu đã đạt 6,4 triệu xe vào năm 2024, nhưng hệ thống hỗ trợ tài chính vẫn còn nhiều điều thiếu sót. Các công ty ô tô của chúng ta khi tiến ra nước ngoài thường phải đối mặt với các vấn đề như tài chính đắt đỏ và khó thu tiền. Trong các thị trường như Nga hoặc Iran, do thiếu quyền lực tài chính chuỗi cung ứng toàn diện như vậy, một khi gặp biến động tỷ giá hoặc áp đặt thanh toán, chuỗi thu tiền sẽ trở nên yếu đuối tức thì.
Mặc dù Trung Quốc đã bảo hiểm xuất khẩu toàn bộ xe hơi trị giá 175 tỷ USD vào năm 2024, nhưng đối mặt với mục tiêu hàng năm xuất khẩu hàng triệu xe sang nước ngoài, chỉ dựa vào các cải tiến nhỏ trên chính sách rõ ràng không còn đủ sức. Kinh doanh lớn phải đi kèm với sổ sách lớn, nếu các công ty ô tô Trung Quốc không có dịch vụ tài chính thực sự hiểu biết thị trường, có khả năng quản lý sổ sách kinh doanh toàn cầu một cách tốt, thì dù có bước đi lớn đến đâu, họ cũng sẽ cảm thấy rỗng ruột.
Khi đã va vào bức tường trong khu vực biển sâu của quy tắc toàn cầu hóa, vậy việc tìm kiếm một cổng nương chính trị có thể trở thành một biện pháp hiệu quả từ các doanh nghiệp Trung Quốc để đổi lấy không gian tăng trưởng?
Kinh doanh mở rộng ra nước ngoài, người chiến thắng thực sự thường không phải ở trong cạnh tranh kinh doanh, mà ở trong những quy tắc bên ngoài không thể kiểm soát được.
Người thường làm chết một công ty thanh toán nước ngoài không phải là do công nghệ lạc hậu, mà là bởi một chỉ thị chính phủ địa phương. Lấy Paytm ví dụ, trong bối cảnh mối quan hệ Trung Ấn ngày càng phức tạp, Paytm dù có hàng tỷ người dùng trên thị trường Ấn Độ, cũng đã được định đoạt sẽ trở thành mục tiêu rõ ràng nhất. TikTok đối mặt với kiểm tra ở Mỹ cũng có cùng một cơ cấu tư duy. Miễn là vấn đề về "an toàn dữ liệu" tồn tại, hệ thống thanh toán của họ sẽ không bao giờ thực sự hoàn chỉnh. Điều này đã trở thành một rủi ro cứng nhắc không thể hoàn toàn tránh được trong quá trình mở rộng ra nước ngoài.
Trong môi trường như vậy, các doanh nghiệp Trung Quốc buộc phải thực hiện chiến lược sống sót "+1 Trung Quốc", giữ nguyên cơ sở cốt lõi tại Trung Quốc và đồng thời phân tán chuỗi cung ứng và con đường thanh toán chính ra các vùng địa lý có nguy cơ thấp hơn.
Điều này giải thích lý do tại sao Trung Đông đã trở thành điểm tụ của vốn vào năm 2025. Bầu không khí chính trị tương đối thân thiện của Các Tiểu vương quốc Ả Rập và khả năng tiềm năng trên 500 tỷ USD về thương mại điện tử đã cung cấp một giai đoạn hoãn chân đáng giá cho các công ty thanh toán Trung Quốc. Đến năm 2025, số lượng thành viên của các công ty Trung Quốc hoạt động tích cực tại Dubai đã vượt qua con số 6190, họ đang cùng nhau tìm kiếm một giải pháp thanh toán ngoại khoáng có thể né qua áp lực hệ thống SWIFT truyền thống.
Tuy nhiên, cái gọi là "cảng nương chính trị", ngưỡng cửa cũng đang được nâng lên mỗi ngày. Như những nơi như Việt Nam, để tránh rắc rối về thuế quan, đang nhanh chóng siết chặt chính sách "đánh mất nguồn gốc", kiểm tra nghiêm ngặt những công ty chỉ muốn thay áo để xuất khẩu. Sự chuyển biến hướng gió này, trực tiếp tác động để hàng loạt các công ty thanh toán và logistics phải chuyển địa điểm, dồn ánh mắt vào thị trường Indonesia có phạm vi quay vòng chính sách lớn hơn.
Theo Báo cáo của McKinsey vào năm 2025, bản đồ thanh toán toàn cầu đang rơi vào tình trạng phân hủy. Đối với các nhà cung cấp thanh toán hiện tại, chỉ sản phẩm không còn đủ, bạn còn phải học cách nhảy múa mang theo cảnh, giữa những áp lực chính trị quốc tế, giống như đang đi trên sợi dây thép để tìm kiếm chút không gian tồn tại cực kỳ hạn hẹp đó.
Thời điểm thanh toán mở rộng quốc tế hiện nay đã vượt qua giai đoạn đua mặt. Bài toán thực sự ngày nay không còn là nghiên cứu về logic tương tác giao diện nữa, mà là xem ai có khả năng vá, thậm chí thay thế cái hệ thống ống dẫn thông tin tài chính toàn cầu cũ kỹ kia.
Trong cuộc đua mở rộng quốc tế, độ sâu của túi tiền thực chất chính là mức độ dung sai chịu lỗi của bạn. Khi tất cả những kẻ tham lam muốn tận dụng kẽ hở, tận dụng shortcuts đều rời đi, hiệp hai của thanh toán quốc tế đã trở thành cuộc đua kiên nhẫn của "người chơi trò lối".
Chúng ta đã quen với "nhanh", quen với việc dùng cơ hội mẫu mực để tấn công thế giới cũ. Nhưng bây giờ, chúng ta buộc phải quen với "chậm", quen với việc từng viên gạch, từng viên gạch xây dựng tài sản tín dụng của riêng mình trên cơ sở tài chính ở đất nước xa xôi.
Đối với những gigant toàn cầu trong lĩnh vực thanh toán tại Trung Quốc, mở rộng ra biển cả không còn là một lựa chọn nữa, mà là một cuộc viễn chinh từng tính mạng. Con đường mở rộng ra biển cả không có đường tắt nào, con đường ổn định nhất thường là con đường tốn kém và tốn thời gian nhất. Khi mỗi khoản đầu tư biến thành cơ sở hạ tầng tuân thủ luật pháp chặt chẽ, doanh nghiệp Trung Quốc cuối cùng không chỉ đứng trước cửa hàng hàng bán hàng nữa mà còn bắt đầu có khả năng vận hành quầy thanh toán của riêng mình.