Hôm nay, tôi nhìn thấy một tin tức: Polygon đã giảm khoảng 30% nhân sự.
Mặc dù Polygon chưa có thông báo chính thức, nhưng CEO Marc Boiron đã thừa nhận việc giảm nhân sự trong một cuộc phỏng vấn, đồng thời cho biết vì có đội ngũ từ việc mua lại mới tham gia nên tổng số nhân sự sẽ được duy trì ổn định.
Cũng có nhân viên bị giảm nhân sự đăng bài trên mạng xã hội, gián tiếp chứng thực sự kiện này.
Nhưng chính trong cùng một tuần đó, Polygon đã thông báo mua lại hai công ty với giá 2.5 tỷ đô. Một bên giảm nhân sự, một bên chi tiêu lớn tiền, liệu điều này có hơi lạ không?
Nếu chỉ đơn giản là co lại, họ sẽ không thể mà chi 2.5 tỷ đô cho việc mua lại. Nếu muốn mở rộng, họ cũng sẽ không giảm 30% nhân sự. Khi hai vấn đề này được đặt bên cạnh nhau, nó giống như việc thay máu.
Những người bị giảm nhân sự là nhân viên của các dòng kinh doanh ban đầu, và vị trí nhả ra sẽ được dành cho đội ngũ từ việc mua lại.
Hai công ty bị mua lại, một là tên Coinme, một là tên Sequence.
Coinme là một công ty đã thành lập từ năm 2014, hoạt động dưới hình thức trao đổi tiền tệ và tiền điện tử, vận hành hơn 50,000 điểm bán lẻ máy ATM tiền điện tử tại Mỹ. Tài sản quý giá nhất của họ là bản quyền, nắm giữ 48 bằng sáng chế chuyển tiền tiền tệ của các bang. Cái này khó có được tại Mỹ, PayPal, Stripe đã mất nhiều năm mới thu nạp đủ được.
Sequence thực hiện cơ sở hạ tầng ví tiền và định tuyến mã ngang. Nói một cách đơn giản, cho phép người dùng không cần tự xử lý việc cầu nối, đổi Gas vài chuyện phiền toái khác, chỉ cần một cú nhấp chuột là đã có thể chuyển tiền mã ngang. Khách hàng của họ bao gồm Polygon, Immutable, Arbitrum và hợp tác phân phối với Google Cloud.
Hai giao dịch mua lại tổng cộng là 2.5 tỷ đô. Polygon đặt tên cho bộ công cụ này là "Open Money Stack", định vị là một middleware thanh toán stablecoin, muốn bán cho các ngân hàng, công ty thanh toán, đơn vị chuyển tiền B.
Tôi hiểu logic như sau:
Coinme cung cấp một kênh tiền tệ pháp lý để nạp/rút tiền, Sequence cung cấp một ví tiện dụng và khả năng cross-chain, Polygon cung cấp một lớp thanh toán trên chuỗi riêng của mình. Ba phần kết hợp lại, đó chính là một bộ cơ sở hạ tầng thanh toán đồng ổn định hoàn chỉnh.
Vấn đề là, tại sao Polygon lại làm điều này?
Tình hình năm 2025 rất rõ ràng, Base đã chiến thắng.
L2 của Coinbase, từ đầu năm ngoái tăng từ 31 tỷ USD TVL lên 56 tỷ, chiếm 50% toàn bộ đường đua L2. Arbitrum giữ được 30% nhưng gần như không tăng. Các L2 còn lại, hầu hết sau khi hoàn thành phát triển airdrop thì không ai sử dụng nữa.
Base đã chiến thắng ở điểm nào? Coinbase có hàng trăm triệu người dùng đã đăng ký, bất kỳ tính năng sản phẩm nào ra mắt, người dùng tự nhiên sẽ đến.
Ví dụ, giao thức cho vay Morpho trên Base, từ đầu năm ngoái 3.54 tỷ USD tăng lên hiện tại 20 tỷ, lý do chính là nó đã được tích hợp vào Ứng dụng của Coinbase. Người dùng mở Ứng dụng lên và sử dụng ngay, hoàn toàn không cần biết đến L2 hay Morpho là gì.
Polygon không có điểm vào như vậy. Nó đã giảm nhân sự khoảng 20% vào năm 2024, lúc đó là thời kỳ thị trường giảm giá, mọi người đều đang cắt giảm chi phí.
Lần này khác biệt, có tiền trong tài khoản mà vẫn cắt giảm nhân sự, cho thấy đây là lựa chọn chủ động để chuyển hướng.
Nhớ lại, câu chuyện mà Polygon kể trước đây là việc doanh nghiệp chấp nhận, chẳng hạn như chương trình tăng tốc với Disney, chương trình thành viên NFT của Starbucks, việc đúc Instagram của Meta, avatar Reddit, v.v.
Bốn năm đã qua, hợp tác đó chủ yếu không còn tiếng vang nữa. Kế hoạch Odyssey của Starbucks cũng đã đóng cửa vào năm ngoái.
Trên đường đua L2 tiếp tục cạnh tranh trực tiếp với Base, Polygon gần như không có cơ hội chiến thắng. Khoảng cách về công nghệ có thể bắt kịp, nhưng không thể bắt kịp điểm vào của người dùng. Thay vì tiếp tục lãng phí trên một chiến trường không thể chiến thắng, họ quyết định tìm cơ hội mới.
Thanh toán bằng stablecoin thực sự là một thị trường đang phát triển.
Đến năm 2025, tổng giá trị của stablecoin đã vượt qua 3000 tỷ USD, tăng 45% so với năm trước. Công dụng của stablecoin cũng đang thay đổi, từ trước chủ yếu là dùng để trao đổi trên các sàn giao dịch, đã mở rộng sang việc thanh toán xuyên biên giới, tài chính doanh nghiệp, trả lương cho nhân viên và các tình huống khác.
Nhưng thị trường này đã trở nên rất đông đúc.
Trong năm vừa qua, Stripe đã chi khoảng 11 tỷ USD để mua công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge, và gần đây họ cũng đã giành quyền phát hành stablecoin USDH trên Hyperliquid. PYUSD của PayPal, trên Solana, đã chiếm 7% thị phần trong lĩnh vực stablecoin.
Circle đang tự mình tiến hành推 Payments Network. Các ngân hàng lớn như JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America đều đang tổ chức liên minh để chuẩn bị phát hành stablecoin của chính họ.
Khi được phỏng vấn bởi Fortune, Người sáng lập Polygon Sandeep Nailwal nói rằng thương vụ mua lại lần này khiến Polygon và Stripe trở thành đối thủ cạnh tranh.
Nói chính xác một chút, câu nói này hơi quá lời.
Stripe đã chi khoảng 11 tỷ USD cho việc mua lại, trong khi Polygon chỉ chi khoảng 2.5 tỷ USD. Stripe có hàng triệu doanh nghiệp đối tác, trong khi khách hàng chính của Polygon chủ yếu là các nhà phát triển. Quan trọng nhất, Stripe đã sở hữu giấy phép thanh toán và quan hệ ngân hàng trong hơn một thập kỷ.
Trong một cuộc đối đầu trực diện, đây không phải là một đối thủ cùng cỡ.
Nhưng Polygon có thể đang cược vào một cách tiếp cận khác. Stripe muốn tích hợp stablecoin vào hệ sinh thái của mình, khiến các doanh nghiệp vẫn dùng Stripe nhưng lớp thanh toán đã chuyển sang stablecoin, nhanh hơn và tiết kiệm hơn.
Polygon muốn trở thành cơ sở hạ tầng mở, cho phép bất kỳ ngân hàng, công ty thanh toán nào cũng có thể xây dựng dịch vụ của mình trên nền tảng này.
Một bên là tích hợp dọc một bên là tiếp cận ngang. Hai mô hình này không nhất thiết cạnh tranh trực tiếp, nhưng đều đang cạnh tranh thu hút sự chú ý của cùng một nhóm khách hàng.
Về cuối cùng, việc cắt giảm nhân sự trong ngành công nghiệp tiền mã hóa trong hai năm qua không còn là điều lạ lẫm.
OpenSea đã cắt giảm 50%, Yuga Labs, Chainalysis đang thu nhỏ. ConsenSys đã cắt giảm 20% nhân sự vào năm ngoái và vẫn đang tiếp tục. Đa số đều là giảm cắt do tình hình, không có đủ tiền, phải tồn tại trước đã.
Polygon Không Giống Như Mọi Kẻ Khác. Có tiền trong tài khoản, vẫn có thể chi 2.5 tỷ USD để mua lại, nhưng vẫn chọn sa thải 30% nhân viên.
Thay máu để tuổi mới, nhưng cũng có rủi ro.
Điểm khác biệt của việc mua lại của Polygon là Coinme, công việc cốt lõi là máy ATM tiền điện tử, đã triển khai máy tại hơn 50,000 cửa hàng bán lẻ trên toàn Mỹ, cho phép người dùng mua tiền bằng tiền mặt, hoặc đổi tiền mặt thành tiền ảo.
Khó khăn nằm ở việc, doanh nghiệp này đã gặp sự cố vào năm ngoái.
Cơ quan quản lý tại California đã phạt Coinme 30,000 USD vì các máy ATM cho phép người dùng rút quá mức, vi phạm giới hạn hàng ngày 1,000 USD. Washington thậm chí còn nghiêm khắc hơn, đưa ra lệnh cấm, và mới chỉ được dỡ bỏ vào tháng 12 năm ngoái.
CEO của Polygon đã từng nói rằng tình trạng tuân thủ luật pháp của Coinme "vượt xa yêu cầu". Nhưng sự trừng phạt từ cơ quan quản lý đã được ghi chép đen trắng, và lời nói đẹp không thể làm thay đổi điều này.
Nếu nhìn vào việc này áp dụng cho mã thông báo, cốt truyện của mã thông báo $POL cũng thay đổi.
Trước đây, giá trị của POL tăng theo mức độ sử dụng của mạng. Sau khi mua lại, mỗi giao dịch từ Coinme sẽ bị trừ phí, đây là nguồn thu chính thực sự, không phải là cốt truyện của mã thông báo. Theo thông tin chính thức, dự kiến mỗi năm có thể đạt trên 1 tỷ USD.
Nếu thực sự đạt được, Polygon có thể chuyển từ "giao thức" sang "công ty", có doanh thu, lợi nhuận và điểm neo giá trị. Điều này hiếm có trong ngành tiền điện tử.
Tuy nhiên, tốc độ của việc lạm phát truyền thống đang tăng lên rõ rệt, và cửa sổ dành cho các công ty sinh ra từ ngành tiền điện tử đang thu hẹp.
Trong ngành có một câu nói, được gọi là xây dựng trong thời kỳ thị trường giảm giá, và thu hoạch trong thời kỳ thị trường tăng giá.
Vấn đề hiện tại của Polygon là, họ vẫn đang xây dựng, nhưng người thu hoạch trong thị trường tăng giá có lẽ không còn là họ.
Liên kết bài viết gốc